На этой неделе мы стали свидетелями очередной инверсии кривой доходности в США. На этот раз доходность по 10-летним казначейским облигациям опустилась ниже доходности по 3-месячным облигациям. Ситуация не совсем нормальная с точки зрения здравого экономического смысла: долгосрочные облигации должны генерировать большую доходность, нежели краткосрочные, чтобы учесть премию за риск и неопределённость, а также стоимость денег во времени.
Напомним, инверсия кривой доходной обычно происходит накануне рецессии. Отметим также, что инверсию кривой доходности мы наблюдали еще в 2019 году. То есть предостерегающих сигналов более чем достаточно. Важным нюансом является наличие временного лага между появлением сигнала (инверсией кривой доходности) и его отработкой (началом рецессии в экономике).
В этот раз инверсия кривой доходности связана со страхами из-за эпидемии коронавируса.
Но сегодня мы поговорим не только о предикативных способностях инверсии кривой доходности, но и об исследовании ученых-экономистов из MIT, которые базируясь на оригинальной эконометрической модели видят риск возникновения рецессии в США уже в обозримом будущем.
В основу модели положены четыре переменные: промышленное производство, НФП, динамика цен на рынке акций и кривая доходности. Анализируя данные за последние 100 лет, ученые пришли к выводу, что рассчитанный на основе этих показателей индекс является хорошим индикатором наступления рецессии.
Каждый раз, когда значения индекса превышали 70%, вероятность наступления рецессии в течение следующих 6 месяцев росла до 70%. Так вот еще в ноябре 2019 года значения индекса превысило 76%. То есть уже в ближайшее время экономика США имеет значительные шансы столкнуться с серьезными трудностями. Посчитана даже вероятность этого события – более 70%.
Чисто формально говорить о рецессии в США здесь и сейчас не приходится хотя бы потому, что для констатации факта ее наступления необходимо два квартала подряд снижения ВВП. Но еще раз отметим, что критическая масса проблем уже накоплена и эпидемия коронавируса – это идеальный триггер для их материализации.
Итого, сигналов в пользу ухудшения ситуации в мировой экономике в целом и США в частности все больше. Это неизбежно приведет к массированным распродажам на фондовых рынках.
Напомним, мы считаем 2019 год последним годом безосновательного роста фондового рынка США. Уже в 2020 году он начнет корректироваться. Масштабы коррекции – от 50% и выше. Учитывая, что за последние годы акции компаний технологического сектора фондового рынка США выросли в среднем в 7-8 раз (а некоторые эмитенты демонстрировали рост в 10 и даже 20 раз), фондовый рынок США без сомнения станет объектом массированных распродаж. В этом процессе мы и рекомендуем поучаствовать, продавая как рынок в целом (индекс Насдак), так и акции отдельных эмитентов (Apple, Microsoft, Alphabet, Oracle и т.д.).
Сегодня что то насдак резко просел на 1,5%.. не начало ли? Обьемы огромные конечно
Trade24Fx
⋅
@Railag, не стоит выдавать желаемое за действительное, по крайней мере пока что. как бы этого не хотелось.
SerjFK
⋅
Алексей, добрый день!
Учитывая что Вы пишите примерно с ноября 2019 о грядущем кризисе и возможности заработка, заходя в позиции здесь и сейчас. При этом фондовые индексы, например Насдак выросли на 2000 долларов, что является примерно 30% ростом.
На сегодня инвесторы настроены игнорировать вирус и покупать, ажиотаж просто космический, игнорируются и сниженные ставки по доллару в валютных парах и проблемы компаний.
Предполагаю что Выстрелом или страхом можем стать либо вдруг Правдиво обнародованные новости с Китая (к примеру что там на 50% а то и больше людей заражено и погибло) либо начала отчетного периода, где компании будут «валиться» со своими показателями. (Хотя как показала практика по Эпл и это не сильно всех испугало).
Вопрос следующий: знаете ли Вы что было в день падения 2008 и 2014 годах? И как Вы считаете, что может заставить сейчас или чуть позже изменить своё мнение Быков?
Trade24Fx
⋅
@SerjFK, в 2008 году новость о банкротстве Леман сильно подкосила веру в светлое будущее. что касается 2014 года, то тогда все боялись, что ФРС через повышение ставок проколет пузырь на фондовом рынке США (да, уже тогда там был пузырь). Мнение быков проще всего изменить через уход Центробанков от стратегии залития рынков деньгами у ультранизких ставок. Это уберет базовую причину роста и рост естественным образом прекратится. Что касается эпидемии, то это, конечно, идеальный повод, которым можно и нужно было воспользоваться. но, как видим, не воспользовались. по крайней мере, пока. кстати, в 2014 году как раз эпидемия Эболы была. так что ситуация в чем-то похожа с сегодняшней за исключением ожиданий действий от Центробанков. ФРС в 2014 году, насколько я помню, довольно активно "трамбовал" новостной фон на предмет смены вектора монетарной политики в США.