David Einhorn definisce Peloton sottovalutata: ecco perché non la compro ancora

David Einhorn afferma che Peloton Interactive Inc PTON è “notevolmente sottovalutata” ai livelli attuali.

Greenlight Capital, il fondo speculativo da lui fondato nel 1996, ha addirittura investito 6,8 milioni di azioni della società di fitness connessa per riflettere tale sentimento ad agosto.

Tuttavia, non sono del tutto convinto che le azioni Peloton siano un nome su cui investire quando scrivo.

Perché? Perché un sacco di sfide continuano a perseguitare questo produttore di attrezzature per l’esercizio fisico.

Ecco perché sono cauto sulle azioni Peloton

Il valore delle azioni Peloton è più che raddoppiato dall’ultima pubblicazione degli utili a metà agosto.

La società quotata al Nasdaq ha superato le stime di Wall Street, ma darei comunque al suo rapporto finanziario un solido “B” nella migliore delle ipotesi.

Questo perché l’EBITDA positivo e il flusso di cassa libero che tanto entusiasmano gli investitori erano dati non conformi ai GAAP.

Quindi, personalmente resto cauto su quanto questo significherà davvero per PTON a lungo termine.

Peloton ha registrato una forte crescita nelle ultime settimane anche perché è riuscita a rifinanziare un debito in scadenza a breve.

Ma d’altra parte, per rafforzare il proprio bilancio nel breve termine, ha dovuto passare da un tasso di interesse sul debito estremamente basso a un tasso pari al 5,5%.

Tuttavia, a lungo termine, un tasso di interesse più elevato sul debito comporterà costi più elevati.

In che modo il rifinanziamento aiuterebbe il prezzo delle azioni PTON nel lungo periodo?

Le buone notizie potrebbero già essere contenute nelle azioni Peloton

Peloton Interactive, che ha recentemente firmato un accordo con Costco, ha sfruttato i tagli ai costi per ridurre la perdita per azione nel quarto trimestre, portandola a soli 8 centesimi dai 68 centesimi di un anno fa.

Ma diciamoci la verità, i costi che si possono tagliare per ottenere guadagni a lungo termine sono limitati.

Inoltre, l’azienda produttrice di attrezzature per l’allenamento è attualmente gestita da amministratori delegati facenti funzioni.

C’è quindi incertezza riguardo alla futura direzione aziendale.

Anche se questa tendenza potrebbe attenuarsi una volta che PTON nominerà un nuovo CEO permanente, è possibile che la nuova dirigenza decida di investire nell’azienda per stimolare la crescita degli abbonati, che nel quarto trimestre è scesa dell’1,0%.

Purtroppo, però, ciò aumenterebbe ulteriormente la spesa.

Infine, il valore delle azioni Peloton è più che raddoppiato da metà agosto.

Ciò mi fa chiedere se molte delle buone notizie siano già incluse nel prezzo delle azioni di questa azienda di fitness connessa.

Dopotutto, l’obiettivo di prezzo minimo di PTON si attesta attualmente a soli 2,0$, il che lascia presagire un potenziale ribasso del 65% da qui in poi.

Nel complesso, ritengo che le azioni Peloton siano adatte solo agli investitori con una propensione al rischio piuttosto elevata in fase di sottoscrizione.