中国债市动态：收益率曲线陡峭化下移，央行重启买债憧憬支撑短端

中国银行间市场资金持续宽松，叠加央行重启买入短债憧憬，周四早盘短券延续上日暖意，三年以内国债收益率降2-3个基点（bp）居前，10年及以上期限则降幅微弱，收益率曲线陡峭化下移。

交易员称，央行国债买卖动向，对缺少方向的债市至关重要，目前还无法判断是否属实，只能继续关注大行后续操作，以及同业存单利率等走向。

对于央行重新开始买短债的猜测，华北一银行交易员表示，“很难判断啊，（不排除）可能真的只是银行在买。”

两年期国债250006近来交投活跃，早盘曾低至1.43%，最新成交在1.4375%，较上日尾盘下行2.25bp；10年期国债活跃券250011最新成交在1.67%，较上日尾盘微降0.1bp；30年国债活跃券2500002最新成交在1.8875%，较上日尾盘下行0.25bp。

有交易员透露，近来大行在买入短券方面颇为积极，但无法判断大行自身在买，还是在执行央行指示，需要待月末央行发布公告才能确认。

中国央行1月10日意外宣布暂停买入国债，今年1-5月已连续五个月暂停。中国央行在一季度货币政策报告中表示，将继续从宏观审慎的角度观察、评估债市运行情况，关注国债收益率的变化，视市场供求状况择机恢复操作。

上海一券商交易员补充说，今日同业存单利率也有松动，全国和股份制银行一二级存单利率都在1.7%附近，较上日降约1bp。

华西证券最新报告称，月初资金面延续宽松，存单初现企稳迹象。不过存单到期压力“警报”尚未解除，仍需关注两个方面：一是监管稳定银行季末负债端的具体措施，二是买盘对于存单的承接力量，若续购意愿强，存单定价波动相应会被平抑。

报告并指出，上日中证报发文提及“国债买卖操作有望适时重启”，强化了央行买债猜想。当日午后多只三年内国债收益率加速下行。中介数据显示，背后买盘力量多源自全国性商业银行。参考2024年经验，央行购债往往需要大行连续增持短债作为确认信号，单日行为变化的指向性较弱。

以下为中国金融期货交易所国债期货各主力合约的最新情况：

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