Затишье на рынках как предвестник бури, протоколы FOMC

Nov 20, 2019

Вторник на финансовых рынках не отметился ничем интересным. Черные лебеди не пролетали мимо, а важной макроэкономической статистики или новостных инъекций также не было.

Вообще затишье, которое в последнее время воцарилось на финансовых рынках затягивается и тишина начинает становится тягостной. Обычно все это заканчивается бурей. Но для бури нужен спусковой крючок. Идеально на его роль подошёл бы очередной демарш Трампа и провал переговоров между США и Китаем с резкой активизацией торговых войн.

Но пока что рынки в такой сценарий не верят. Аналитики Goldman Sachs Group пророчат угасание трений между США и Китаем в 2020 году, а ВТО прогнозирует активизацию глобальной торговли в следующем году: если по итогам 2019 года ожидаются темпы роста мировой торговли на уровне 1,2%, то в 2020 году эксперты ВТО рассчитывают на рост в 2,7%. Динамика Индекса VIX (Индекс Страха) также убаюкивает: находится в районе исторических минимумов. По оценкам Deutsche Bank, волатильность валютного рынка для основных валютных пар G10 находится на самом низком уровне за последние 45 лет. В последний раз такое было только два раза в прошлом — в течение 2007 и 2014 годов.

Тем не менее, чем спокойнее выглядят финансовые рынки и чем оптимистичнее звучат прогнозы финансовых аналитиков, тем неспокойнее становится нам, поскольку все это признаки грядущей бури.

В связи с этим наша уверенность в целесообразности среднесрочных покупок активов-убежищ крепнет с каждым днем. Но еще раз отметим, что внутри дня золото или японская иена вполне могут снижаться, особенно если на рынке появятся позитивные новости с фронтов торговых переговоров.

Сегодняшний день обещает быть более интересным, нежели вторник. Уже хотя бы потому, что будет обнародовано инфляционная статистика по Канаде, а также опубликованы протоколы FOMC. Учитывая, что в будущих действия ФРС неопределенность сейчас максимальная, рынки с интересом будут изучать текст последнего заседания FOMC, читая как строки, так и между строк. Наша позиция по доллару тем временем без изменений: мы считаем, что баланс угроз/возможностей для доллара сейчас сместился в сторону угроз и будем продолжать искать точки для его продаж на валютном рынке.