Желания Трампа, протоколы ФРС и рецессия в головах

Aug 22, 2019

Опасения рецессии стали настолько заразными, что уже даже в США переживают по поводу будущего экономического роста и всерьёз обсуждают варианты недопущения ухода темпов экономического роста в отрицательную зону. Среди возможных опций – уменьшение налоговой нагрузки, а также снижение ставки ФРС. По поводу второй опции Трамп даже на вал конкретный целевой ориентир – 100 базисных пункта. Что по этому поводу думает ФРС мы, возможно, узнаем уже в пятницу, когда глава ФРС Джером Паэулл будет выступать на симпозиуме в Джексон Хоуле.

Что касается текущей позиции ФРС, то согласно тексту протокола последнего заседания FOMC, некоторые представители Центробанка выступали за более агрессивное снижение ставок – сразу на 50 базисных пунктов. Но с другой стороны часть членов FOMC вообще не считали необходимым снижать ставки. Так что рыночные ожидания по поводу дальнейших действий ФРС остались без изменений: по-прежнему ожидается снижение ставки в сентябре. Так что наша позиция по доллару без изменений – ищем точки для его продаж.

Отметим, что далеко не все в мире считают рецессию реальной угрозой. По мнению Главы ФРБ Сан Франсиско Mary Daly, рецессия в настоящий момент – это больше продукт рыночных настроений и ожиданий, нежели фактическое явление. По оценкам Блумберг экономика фактически теряет около 0,1% роста от введения дополнительных тарифов, но при этом реальные потери выше в 2-3 раза из-за пессимистических ожиданий.

Соответственно бороться нужно не с отрицательным экономическим ростом, а с рыночными настроениями. Негативные ожидания в свою очередь являются производными от опасений по поводу последствий торговых войн. Так что лучший вариант борьбы с рецессией как фактической, так и иллюзорной – это прекращение торговых войн.

Возвращаясь к событиям дня вчерашнего, отметим, что он выдался спокойным. Статистики из США по продажам существующих домов вышла без сюрпризов и в целом соответствовала прогнозным значениям.

Четверг же интересен в первую очередь данными по деловой активности в Еврозоне.

Что касается наших торговых предпочтений, то они пока без изменений: продаем доллар в первую очередь против фунта и японской иены; торгуем по часовым осцилляторам в золоте; продаем нефть и российский рубль, покупаем фунт в основном против доллара и евро.