Репо-инъекции в США, Брекзит-оптимизм в Британии и прочие итоги

Sep 23, 2019

Прошедшая неделя прошла под знаком Центробанков. Об итогах и решениях ФРС, Банка Японии, Швейцарии и Англии мы уже говорили в прошлом обзоре. Отметим лишь, что в целом настрой «голубиный», что создает благоприятный фон для роста золота, в связи с чем на этой неделе мы продолжим покупать актив.

Довольно интересные события на прошлой неделе происходили в США на рынке репо. Дефицит ликвидности на денежном рынке спровоцировал ФРБ Нью-Йорка впервые за последние 10 лет прибегнуть к инъекциям ликвидности. Речь идет о десятках миллиардов долларов в день. И хотя пока что доллар на валютном рынке воспринял это довольно спокойно, проблема вполне может усугубиться.
Слишком большие объемы выпуска государственных облигаций США буквально выкачивают доллары из денежного рынка США, что в свою очередь обуславливает необходимость вливания на него долларов со стороны ФРС. Будет ли это путем включения денежного станка на полную мощность или нового раунда количественного смягчения пока не ясно, но для доллара это весьма тревожный сигнал. Наша позиция по доллару пока что также без изменений – ищем точки для его продаж. В первую очередь против японской иены и британского фунта.

Последние 3 недели оказались исключительно удачными для британского фунта. Его рост против доллара, если считать с начала сентября, достигал 600 пунктов. Последний раз столь впечатляющее ралли наблюдалось в конце 2018 года. Уже традиционно причинами всех бед и радостей фунта в последние несколько лет является Брекзит. В этот раз серия поражений Бориса Джонсона в Парламенте привела к тому, что рынки поверили в то, что выхода без сделки не будет. Это в свою очередь резко повысило шансы на успешные переговоры с ЕС. В пользу этого говорят и комментарии председателя Еврокомиссии Жана-Клода Юнкера, что сделка по Brexit может быть заключена до 31 октября.

Но не все еще решено. И текущая неделя скорей всего даст фунту целый ряд поводов для волатильности. Речь идет как о нерешенных проблемах с ирландской границей, так и о решении Верхового Суда Великобритании по поводу законности приостановки Парламента. Наша позиция по фунту пока без изменений – мы будем искать точки для покупок британской валюты. Но делать мы это будем из сравнительно консервативных точек. Пятница показала, что фунт может не только расти, но и падать.

Прошедшая неделя выдалась исключительно насыщенной для рынка нефти. Атака дронов на нефтяную инфраструктуру Саудовской Аравии привела не только к падению производства нефти в последней на 50%, но и спровоцировала форменную панику на рынке нефти. Итогом чего стал рекордный однодневный рост нефти за всю историю (рост составил порядка 15%). Впрочем, уже на следующий день официальные лица Саудовской Аравии заверили, что к концу сентября объемы производства будут восстановлены.

Несмотря на то, что сейчас на рынке нефти возник некий дисбаланс, учитывая его временный характер, мы рекомендуем продажи нефти. Пара-тройка комментариев со стороны Аравии о восстановлении добычи раньше сроков скорей всего вернут нефть до отметок на момент старта прошлой недели. А это значит, что потенциал снижения нефти порядка 5%.