Итоги недели: Центробанки на фоне пика сезона отчетности

Nov 1, 2021

Октябрь выдался исключительно успешным месяцем для фондового рынка США. Немалую роль в этом сыграла прошедшая неделя. Главными событиями недели были заседания ряда ключевых Центробанков (ЕЦБ, Японии и Канады), а также публикация данных по ВВП США за первый квартал (первое чтение).

Банк Японии на фоне низкой инфляции естественно ничего в параметрах монетарной политики менять не стал и не планирует. А вот Банк Канады сообщил, что может повысить ставку раньше, нежели прогнозировалось до этого. Причина очевидна – инфляция. Хотя как очевидна, ЕЦБ, например, продолжает считать, что инфляция – это временное явление, которое рассосется само собой, а значит ультрамягкая монетарная политика – это оптимальный вариант действий Центробанка.

Рынки такая позиция ЕЦБ застала несколько врасплох, поскольку ожидалась более агрессивная риторика на фоне очевидно высокой инфляции. Но у Европейского Центробанка свое видение, которое состоит в том, что смотреть нужно не на показания инфляции за прошлый или текущий месяц, а на среднюю инфляцию за период (какой – не известно). Так вот, если хорошенько посчитать среднюю, получается, что инфляция в Еврозоне ниже таргета.

Как будто, решив выставить ЕЦБ в невыгодном свете, пятничные данные по инфляции в Еврозоне вышли на 13-летнем максимуме, более чем в два раза превысив таргет ЕЦБ.

Но после таких итогов заседания ЕЦБ рынки задумались, а что, если в эту среду ФРС поступит также и вместо ожидаемого тейперинга начнет считать средние значения инфляции? На наш взгляд, во многом именно с этим связан рост фондового рынка США на прошлой неделе. Тем более, что данные по ВВП США вышли весьма провальные и дают ФРС повод включить заднюю в вопросе ужесточения монетарной политики.

Ну и еще одним поводом для роста фондового рынка США, естественно, был сезон отчетности. На прошлой неделе он достиг своего пика и продолжает в 80% случае бить прогнозы как по прибыли, так и по доходам. Хотя не обошлось и без сюрпризов: половина участников FAAMG умудрилась продемонстрировать отчетность хуже ожиданий рынков. Впрочем, остановить быков это не помогло.

Предстоящая неделя вряд ли будет неделей отдыха. Нас ждет оглашение итогов заседания FOMC и решение Банка Англии – от обоих Центробанков ждут если не действий, то хотя бы сигналов о будущих действиях в плане ужесточения монетарной политики. Кроме того, в пятницу будет опубликован блок данных по рынку труда США, включая цифры по НФП. Сезон отчетности хоть и прошел пик, но будет исключительно насыщенным и активным. Также нас ждет очередная встреча ОПЕК+. В общем, скучно точно не будет.