WisdomTree - Tactical Daily Update - 07.06.2024
L’ECB ha tagliato i tassi, come previsto, ma non si sbilancia sul resto del 2024
Economia tedesca in lieve ripresa nel 2024, e accelera nel 2025, dice la BuBa.
Occhi aperti sui numeri del mercato del lavoro Usa di oggi.
Segnali di recupero delle esportazioni cinesi: bene per Borse locali e metalli.
Come largamente scontato dai mercati, ed in anticipo rispetto alla Federal Reserve Usa, la Banca Centrale Europea (ECB) ha tagliato il costo del denaro di -25 bps: una sorta di “decoupling al contrario”, dato che in passato era la FED ad agire come “1st mover”.
Il taglio da ¼ di punto fa scendere il tasso sui depositi a 3,75%, sulle operazioni di rifinanziamento marginale a 4,50% ed il tasso di rifinanziamento principale a 4,25%. Nel comunicato che accompagna la decisione non si fa tuttavia cenno a nuovi tagli imminenti. «La velocità e la tempistica della riduzione del livello di stretta monetaria rimane incerta», ha sottolineato il Presidente Lagarde.
I toni restano dunque prudenti, ed i mercati reagiscono di conseguenza, con la risalita dei rendimento dei titoli di stato europei ed un accenno, poco convinto, di apprezzamento dell’Euro sul Dollaro. La sensazione che Bruxelles voglia muoversi con cautela deriva anche dalla nuova stima sull’inflazione, alzata a 2,5% da 2,3% di marzo per il 2024 ed a 2,2% da 2,0% per il 2025.
Per quanto il taglio di ieri rappresenti un 1’ passo verso una politica monetaria più accomodante, e’ difficile che l’ECB vari più di 2 tagli dei tassi da -0,25% nel 2024 in assenza di simile decisione da parte della FED la quale, probabilmente, ed in funzione dell’auspicata discesa dell’inflazione, farà un solo taglio nel 2024 e spalmerà i successivi sul 2025 e 2026.
Chi sperava che le parole “da colomba” del Governatore francese Villeroy sul possbile nuovo taglio già luglio trovassero solidarietà e avallo dagli altri membri del Board dell’ECB sarà deluso, anche perchè l’inflazione dell’Euro-zona è sfortunatamente salita a maggio al 2,5% dal 2,4%: ora di spera nel raffreddamento a giugno, visto il calo dei prezzi delle materie prime energetiche.
Le Borse europee hanno chiuso in rialzo la seduta di ieri, 6 giugno: Parigi +0,42%, Londra +0,50%, Francoforte +0,45%, Milano +0,95%. Wall Street ha chiuso incerta, peggiorando dopo la pubblicazione dei dati sulle richieste settimanali di sussidi di disoccupazione: Dow Jones +0,2%, Nasdaq -0,1%, S&P500 invariato.
Come accennato, subito dopo la decisione dell’ECB, i rendimenti dei Governativi europei sono saliti: quello del BTP decennale “benchmark” ha toccato un massimo di 3,89% per poi chiudere a 3,86%, contro il 3,80% della vigilia. Similmente quello del Bund tedesco e’ salito fino a 2,57%, per poi scendera a 2,54%. Lo spread BTP/Bund e’ rimasto stabile a 132 bps.
Nella settimana chiusa il 1’ giugno, le richieste di sussidi di disoccupazione (jobless claims) sono state 229 mila, 8 mila in piu’ rispetto alla settimana precedente e sopra il consenso di 220 mila. Nel 1’ trimestre la produttività è invece cresciuta oltre le attese, mentre il costo del lavoro è aumentato più lentamente.
Macro europea: deludono gli ordini all’industria in Germania, -0,2% mensile ad aprile, a testimonianza della persistenti difficoltà del comparto manufatturiero.
In Italia, l’Istat (Istituto nazionale di statistica) stima che il GDP (Prodotto interno lordo) possa crescere +1,0% nel 2024 e +1,1% nel 2025, mentre l’inflazione, nel Documento di programmazione economico finanziaria del Governo, è prevista sotto il target del 2% della Banca centrale: +1,0% per quest’anno, +1,2% per il prossimo.
Ieri sono tornati a crescere i prezzi di petrolio e gas, dopo che il prezzo del greggio era sceso al minimi da 4 mesi: il Wti (greggio di riferimento in Usa) è risalito a 74,7 Dollari/barile, +0,9%. Prezzi in recupero anche per il gas naturale europeo, 33,5 Euro/megawattora, dell’oro che sfiorare 2.400 US/oncia, e di diversi metalli industriali, che riflettano le migliori attese sulla domanda cinese.
Oggi, 7 giugno, le Borse europee, dopo un avvio debole, sono peggiorate, chiudendo la mattinata con cali medi attorno a -0,8% (ore 13.30 CET). Gli investitori attendono i dati odierni sul mercato del lavoro negli Usa che, se si rivelassero deboli, favorirebbero una posizione più morbida della Federal Reserve sui tassi.
Nel 1’ trimestre 2024, secondo Eurostat (Ufficio Statistico dell’Unione Europea) il Prodotto interno lordo (GDP-PIL) dell’Area-Euro è aumentato +0,3% sul trimestre precedente, dopo che nel 4’ trimestre 2023 era calato -0,1%.
Migliorano leggermente le attese sull’economia tedesca: secondo la Banca centrale (Bundesbank), dopo una lunga fase di debolezza durata oltre 2 anni, l'economia sta lentamente riprendendosi nell'anno in corso, +0,3%, per poi accelerare dal 2025 in avanti, grazie al recupero dei consumi privati e delle esportazioni, +1,1% e +1,4% rispettivamente nel 2025 e 2026.
Borse asiatiche miste: Tokyo -0,36%, Hong Kong -0,59%, Shanghai e Shenzhen +0,1%. Mumbai (Nifty) ha guadagnato +2,05% dopo che la Banca centrale indiana ha mantenuto il tasso di riferimento a 6,5% a causa di persistenti pressioni inflazionistiche (+4,8% ad aprile) e di un'economia ancora in forte crescita, rivista da +7,0% a +7,2% per il 2025.
Le esportazioni cinesi hanno superato le attese, col +7,6% su base annua di maggio, mentre le importazioni, con +1,8%, hanno mancato le stime. E’ presto per dire se l’export cinese ha ripreso slancio, ma certamente è un dato positivo.
Informazioni importanti
Comunicazioni emesse all’interno dello Spazio economico europeo (“SEE”): Il presente documento è stato emesso e approvato da WisdomTree Ireland Limited, società autorizzata e regolamentata dalla Central Bank of Ireland.
Comunicazioni emesse in giurisdizioni non appartenenti al SEE: Il presente documento è stato emesso e approvato da WisdomTree UK Limited, società autorizzata e regolamentata dalla Financial Conduct Authority del Regno Unito.
Per fare riferimento a WisdomTree Ireland Limited e a WisdomTree UK Limited si utilizza per entrambe la denominazione “WisdomTree” (come applicabile). La nostra politica sui conflitti d’interesse e il nostro inventario sono disponibili su richiesta.
Solo per clienti professionali. Le informazioni contenute nel presente documento sono fornite a titolo meramente informativo e non costituiscono né un’offerta di vendita né una sollecitazione di un’offerta di acquisto di titoli o azioni. Il presente documento non deve essere utilizzato come base per una qualsiasi decisione d’investimento. Gli investimenti possono aumentare o diminuire di valore e si può perdere una parte o la totalità dell’importo investito. Le performance passate non sono necessariamente indicative di performance future. Qualsiasi decisione d’investimento deve essere basata sulle informazioni contenute nel Prospetto informativo di riferimento e deve essere presa dopo aver richiesto il parere di un consulente d’investimento, fiscale e legale indipendente.
Il presente documento non è, e in nessun caso deve essere interpretato come, una pubblicità o qualsiasi altro strumento di promozione di un’offerta pubblica di azioni o titoli negli Stati Uniti o in qualsiasi provincia o territorio degli Stati Uniti. Né il presente documento né alcuna copia dello stesso devono essere acquisiti, trasmessi o distribuiti (direttamente o indirettamente) negli Stati Uniti.
Il presente documento può contenere commenti indipendenti sul mercato redatti da WisdomTree sulla base delle informazioni disponibili al pubblico. Benché WisdomTree si adoperi per garantire l’esattezza del contenuto del presente documento, WisdomTree non garantisce né assicura la sua esattezza o correttezza. Qualsiasi terzo fornitore di dati di cui ci si avvalga per reperire le informazioni contenute nel presente documento non rilascia alcuna garanzia o dichiarazione di sorta in relazione ai suddetti dati. Laddove WisdomTree abbia espresso dei pareri relativamente al prodotto o all’attività di mercato, si ricorda che tali pareri possono cambiare. Né WisdomTree, né alcuna consociata, né alcuno dei rispettivi funzionari, amministratori, partner o dipendenti, accetta alcuna responsabilità per qualsiasi perdita, diretta o indiretta, derivante dall’utilizzo del presente documento o del suo contenuto.
Il presente documento può contenere dichiarazioni previsionali, comprese dichiarazioni riguardanti le attuali aspettative o convinzioni in relazione alla performance di determinate classi di attività e/o settori. Le dichiarazioni previsionali sono soggette a determinati rischi, incertezze e ipotesi. Non vi è alcuna garanzia che tali dichiarazioni siano esatte, e i risultati effettivi possano discostarsi significativamente da quelli previsti in dette dichiarazioni. WisdomTree raccomanda vivamente di non fare indebito affidamento sulle summenzionate dichiarazioni previsionali.
I rendimenti storici ricompresi nel presente documento potrebbero essere basati sul back test, ossia la procedura di valutazione di una strategia d’investimento, che viene applicata ai dati storici per simulare quali sarebbero stati i rendimenti di tale strategia. Tuttavia, i rendimenti basati sul back test sono puramente ipotetici e vengono forniti nel presente documento a soli fini informativi. I dati basati sul back test non rappresentano rendimenti effettivi e non devono intendersi come un’indicazione di rendimenti effettivi o futuri.
Economia tedesca in lieve ripresa nel 2024, e accelera nel 2025, dice la BuBa.
Occhi aperti sui numeri del mercato del lavoro Usa di oggi.
Segnali di recupero delle esportazioni cinesi: bene per Borse locali e metalli.
Come largamente scontato dai mercati, ed in anticipo rispetto alla Federal Reserve Usa, la Banca Centrale Europea (ECB) ha tagliato il costo del denaro di -25 bps: una sorta di “decoupling al contrario”, dato che in passato era la FED ad agire come “1st mover”.
Il taglio da ¼ di punto fa scendere il tasso sui depositi a 3,75%, sulle operazioni di rifinanziamento marginale a 4,50% ed il tasso di rifinanziamento principale a 4,25%. Nel comunicato che accompagna la decisione non si fa tuttavia cenno a nuovi tagli imminenti. «La velocità e la tempistica della riduzione del livello di stretta monetaria rimane incerta», ha sottolineato il Presidente Lagarde.
I toni restano dunque prudenti, ed i mercati reagiscono di conseguenza, con la risalita dei rendimento dei titoli di stato europei ed un accenno, poco convinto, di apprezzamento dell’Euro sul Dollaro. La sensazione che Bruxelles voglia muoversi con cautela deriva anche dalla nuova stima sull’inflazione, alzata a 2,5% da 2,3% di marzo per il 2024 ed a 2,2% da 2,0% per il 2025.
Per quanto il taglio di ieri rappresenti un 1’ passo verso una politica monetaria più accomodante, e’ difficile che l’ECB vari più di 2 tagli dei tassi da -0,25% nel 2024 in assenza di simile decisione da parte della FED la quale, probabilmente, ed in funzione dell’auspicata discesa dell’inflazione, farà un solo taglio nel 2024 e spalmerà i successivi sul 2025 e 2026.
Chi sperava che le parole “da colomba” del Governatore francese Villeroy sul possbile nuovo taglio già luglio trovassero solidarietà e avallo dagli altri membri del Board dell’ECB sarà deluso, anche perchè l’inflazione dell’Euro-zona è sfortunatamente salita a maggio al 2,5% dal 2,4%: ora di spera nel raffreddamento a giugno, visto il calo dei prezzi delle materie prime energetiche.
Le Borse europee hanno chiuso in rialzo la seduta di ieri, 6 giugno: Parigi +0,42%, Londra +0,50%, Francoforte +0,45%, Milano +0,95%. Wall Street ha chiuso incerta, peggiorando dopo la pubblicazione dei dati sulle richieste settimanali di sussidi di disoccupazione: Dow Jones +0,2%, Nasdaq -0,1%, S&P500 invariato.
Come accennato, subito dopo la decisione dell’ECB, i rendimenti dei Governativi europei sono saliti: quello del BTP decennale “benchmark” ha toccato un massimo di 3,89% per poi chiudere a 3,86%, contro il 3,80% della vigilia. Similmente quello del Bund tedesco e’ salito fino a 2,57%, per poi scendera a 2,54%. Lo spread BTP/Bund e’ rimasto stabile a 132 bps.
Nella settimana chiusa il 1’ giugno, le richieste di sussidi di disoccupazione (jobless claims) sono state 229 mila, 8 mila in piu’ rispetto alla settimana precedente e sopra il consenso di 220 mila. Nel 1’ trimestre la produttività è invece cresciuta oltre le attese, mentre il costo del lavoro è aumentato più lentamente.
Macro europea: deludono gli ordini all’industria in Germania, -0,2% mensile ad aprile, a testimonianza della persistenti difficoltà del comparto manufatturiero.
In Italia, l’Istat (Istituto nazionale di statistica) stima che il GDP (Prodotto interno lordo) possa crescere +1,0% nel 2024 e +1,1% nel 2025, mentre l’inflazione, nel Documento di programmazione economico finanziaria del Governo, è prevista sotto il target del 2% della Banca centrale: +1,0% per quest’anno, +1,2% per il prossimo.
Ieri sono tornati a crescere i prezzi di petrolio e gas, dopo che il prezzo del greggio era sceso al minimi da 4 mesi: il Wti (greggio di riferimento in Usa) è risalito a 74,7 Dollari/barile, +0,9%. Prezzi in recupero anche per il gas naturale europeo, 33,5 Euro/megawattora, dell’oro che sfiorare 2.400 US/oncia, e di diversi metalli industriali, che riflettano le migliori attese sulla domanda cinese.
Oggi, 7 giugno, le Borse europee, dopo un avvio debole, sono peggiorate, chiudendo la mattinata con cali medi attorno a -0,8% (ore 13.30 CET). Gli investitori attendono i dati odierni sul mercato del lavoro negli Usa che, se si rivelassero deboli, favorirebbero una posizione più morbida della Federal Reserve sui tassi.
Nel 1’ trimestre 2024, secondo Eurostat (Ufficio Statistico dell’Unione Europea) il Prodotto interno lordo (GDP-PIL) dell’Area-Euro è aumentato +0,3% sul trimestre precedente, dopo che nel 4’ trimestre 2023 era calato -0,1%.
Migliorano leggermente le attese sull’economia tedesca: secondo la Banca centrale (Bundesbank), dopo una lunga fase di debolezza durata oltre 2 anni, l'economia sta lentamente riprendendosi nell'anno in corso, +0,3%, per poi accelerare dal 2025 in avanti, grazie al recupero dei consumi privati e delle esportazioni, +1,1% e +1,4% rispettivamente nel 2025 e 2026.
Borse asiatiche miste: Tokyo -0,36%, Hong Kong -0,59%, Shanghai e Shenzhen +0,1%. Mumbai (Nifty) ha guadagnato +2,05% dopo che la Banca centrale indiana ha mantenuto il tasso di riferimento a 6,5% a causa di persistenti pressioni inflazionistiche (+4,8% ad aprile) e di un'economia ancora in forte crescita, rivista da +7,0% a +7,2% per il 2025.
Le esportazioni cinesi hanno superato le attese, col +7,6% su base annua di maggio, mentre le importazioni, con +1,8%, hanno mancato le stime. E’ presto per dire se l’export cinese ha ripreso slancio, ma certamente è un dato positivo.
Informazioni importanti
Comunicazioni emesse all’interno dello Spazio economico europeo (“SEE”): Il presente documento è stato emesso e approvato da WisdomTree Ireland Limited, società autorizzata e regolamentata dalla Central Bank of Ireland.
Comunicazioni emesse in giurisdizioni non appartenenti al SEE: Il presente documento è stato emesso e approvato da WisdomTree UK Limited, società autorizzata e regolamentata dalla Financial Conduct Authority del Regno Unito.
Per fare riferimento a WisdomTree Ireland Limited e a WisdomTree UK Limited si utilizza per entrambe la denominazione “WisdomTree” (come applicabile). La nostra politica sui conflitti d’interesse e il nostro inventario sono disponibili su richiesta.
Solo per clienti professionali. Le informazioni contenute nel presente documento sono fornite a titolo meramente informativo e non costituiscono né un’offerta di vendita né una sollecitazione di un’offerta di acquisto di titoli o azioni. Il presente documento non deve essere utilizzato come base per una qualsiasi decisione d’investimento. Gli investimenti possono aumentare o diminuire di valore e si può perdere una parte o la totalità dell’importo investito. Le performance passate non sono necessariamente indicative di performance future. Qualsiasi decisione d’investimento deve essere basata sulle informazioni contenute nel Prospetto informativo di riferimento e deve essere presa dopo aver richiesto il parere di un consulente d’investimento, fiscale e legale indipendente.
Il presente documento non è, e in nessun caso deve essere interpretato come, una pubblicità o qualsiasi altro strumento di promozione di un’offerta pubblica di azioni o titoli negli Stati Uniti o in qualsiasi provincia o territorio degli Stati Uniti. Né il presente documento né alcuna copia dello stesso devono essere acquisiti, trasmessi o distribuiti (direttamente o indirettamente) negli Stati Uniti.
Il presente documento può contenere commenti indipendenti sul mercato redatti da WisdomTree sulla base delle informazioni disponibili al pubblico. Benché WisdomTree si adoperi per garantire l’esattezza del contenuto del presente documento, WisdomTree non garantisce né assicura la sua esattezza o correttezza. Qualsiasi terzo fornitore di dati di cui ci si avvalga per reperire le informazioni contenute nel presente documento non rilascia alcuna garanzia o dichiarazione di sorta in relazione ai suddetti dati. Laddove WisdomTree abbia espresso dei pareri relativamente al prodotto o all’attività di mercato, si ricorda che tali pareri possono cambiare. Né WisdomTree, né alcuna consociata, né alcuno dei rispettivi funzionari, amministratori, partner o dipendenti, accetta alcuna responsabilità per qualsiasi perdita, diretta o indiretta, derivante dall’utilizzo del presente documento o del suo contenuto.
Il presente documento può contenere dichiarazioni previsionali, comprese dichiarazioni riguardanti le attuali aspettative o convinzioni in relazione alla performance di determinate classi di attività e/o settori. Le dichiarazioni previsionali sono soggette a determinati rischi, incertezze e ipotesi. Non vi è alcuna garanzia che tali dichiarazioni siano esatte, e i risultati effettivi possano discostarsi significativamente da quelli previsti in dette dichiarazioni. WisdomTree raccomanda vivamente di non fare indebito affidamento sulle summenzionate dichiarazioni previsionali.
I rendimenti storici ricompresi nel presente documento potrebbero essere basati sul back test, ossia la procedura di valutazione di una strategia d’investimento, che viene applicata ai dati storici per simulare quali sarebbero stati i rendimenti di tale strategia. Tuttavia, i rendimenti basati sul back test sono puramente ipotetici e vengono forniti nel presente documento a soli fini informativi. I dati basati sul back test non rappresentano rendimenti effettivi e non devono intendersi come un’indicazione di rendimenti effettivi o futuri.
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