“闪电理论”，说的是如果市场某一天突然大涨是个“幸福的闪电”的话，作为投资者，我们一定要保证在闪电劈下来的时候自己在场。

Nov 27, 2022

一般来说，我们对牛市和熊市的想象都是这样的：牛市是价格一路上涨，歌舞升平；熊市就是价格一路下跌，凄凄惨惨。但实际上，这个感觉是错的。

比如就2008年来说，那一年美国的次贷危机引起了全球性的金融危机，全球各种市场都在大跌。

但如果我们真的穿越历史去看，你会有一个惊人的发现：2008年的美国股市很多天都是大幅上涨的——甚至，如果我们统计整个美国股票市场上百年的历史里，单日点数涨幅最高的十大交易日的话，十个里面2008年占了四个之多（截止到2018年末）

2008年可是金融危机的顶峰。任何正常人，只要脑子没坏，真要择时的话那肯定是选择卖出股票，离风暴中心远远的。但真实情况是，那一年虽然形势严峻，但是救市措施也多。每次美国政府一推出救市措施，市场第二天就跳空高开，你想再杀回去都来不及了。（312雷同）

不过是错过几个最好的交易日，代价有那么惨痛吗？

当然有。我们还是用数据说话。

之前有研究者统计了从1996年到2015年，长达20年里投资标普500指数的回报：

如果你在这段时间里持有不动的话，回报是每年4.8%左右；
如果因为各种原因，你错过了这20年里上涨幅度最大的5天，那么你的回报就会下降到每年2.7%；
如果错过上涨幅度最大的10天，你的回报就会变成银行活期存款般的每年1.3%；
如果你不幸错过了40天，那么你的回报就会成为惨不忍睹的每年-4%。

换句话说，在这20年超过4000个交易日里，你要是错过了其中1%的交易日，这20年就都白忙活了。

类似的规律在中国股票市场上也是一样的。还是1996—2015年这个时间段：

我们以上证综合指数为例，如果这20年你一直持有上证综合指数，那你的投资回报可以接近每年10%；
但是如果你错过其中上涨最大的 5 天，回报就会下跌到每年8%左右；
如果是错过40天，回报就变成了每年负3.8%了。

所以，我们可以看出来，投资市场提供的回报在时间分布上是非常不均匀的。对于普通投资者来说，仅仅根据你自己的感觉，或者说对市场情绪的认知来进行择时，你很有可能错过那些市场突然出现的回报非常好的时刻，最终大幅拉低自己的投资回报。

这就是所谓的“闪电理论”，说的是如果市场某一天突然大涨是个“幸福的闪电”的话，作为投资者，我们一定要保证在闪电劈下来的时候自己在场。