🚨ODINE TEKNOLOJİ Halka Arz İncelemesi
🚨ODINE Solutions Teknoloji Şirket Detayları
🔹Kuruluşu 1999 yılına dayanan Odine Solutions Teknoloji Ticaret ve Sanayi A.Ş paylarının yüzde 45’lik kısmı Alper Tunğa Sağu Burak’a aittir. Şirketin doğrudan pay sahipleri ve sahip oldukları pay oranları şu şekildedir:
Alper Tunga Burak – Yüzde 45
Deniz Han Bilyay – Yüzde 16,88
Doğu Kaan Bilyay – Yüzde 16,88
Hidayet Didem Zapsu Bilyay – Yüzde 11,25
Fırat Kerim Ersoy – Yüzde 5,8
Odine International Holding UK LLP – Yüzde 4,2
🔸Şirket telekomünikasyon teknolojileri alanında faaliyet göstermektedir. Bu alanda Tier 1 SDN, sanallaştırma ve bulutlaştırma gibi hizmetlere odaklanan Odine, sektörün geleceğine yönelik yazılımsal ve donanımsal anlamda destek sağlamaktadır.
🔹Odağındaki hizmet, Telekom şebeke sanallaştırması olan Odine Solutions’un hedefi yeni nesil altyapılar inşa ederek, Telekom şirketlerinin verimliliğini artırmalarına katkı sağlamaktır. 5 ülkede ofisi bulunan Odine “Platform as a Service” hizmetini Londra ile Boston’da bulunan veri merkezlerinden sağlamaktadır.
🔸Bununla birlikte şirket SaaS/ PaaS alanında Nebula ve Orion çözümleri geliştirmişlerdir. 100 kişiye yakın çalışanı ile Odine’nin, içlerinde Türk Telekom, Turkcell, TNZI (Yeni Zelanda), Zain (Bahreyn), Raliance (Hindistan), Telin’in de (Endonezya) bulunduğu yaklaşık 170 müşterisi bulunmaktadır.
CEO - Alper Tunga Burak
❗Not: Şirketin sahipleri Bilyay ailesi, BİM ve A101'in sahipleri olan Zapsu ailesi ile dünürler. Arkaları hayli sağlam.
⚡️Halka arz detaylarına bakalım:
Dağıtım:
*Bireysele %60
*Yurtiçi Kurumsala %30
*Yurtdışı Kurumsala %10 şeklinde olacak.
⚡️Arz büyüklüğü: 1.326.000.000 TL
⚡️Piyasa Değeri: 3.315.000.000 TL
⚡️Pay satışı: 44.2 Milyon lot (Ek satış yok)
⚡️Halka arz fiyatı: 30 ₺
⚡️Talep toplama tarihleri: 13-14-15 Mart
⚡️Halka arz iskonto oranı: %25.8 olarak belirtilmiş onaylı izahnamesinde.
⚡️Başvuru yöntemi: Nakden ve blokaj ile başvuru yapılabilir.
⚡️İşlem kodu: ODINE
⚡️Halka açıklık oranı: Tüm lotlar satılırsa %40 olacak.
⚡️Konsorsiyum lideri: TSKB & Yatırım Finansman
⚡️Katılım endeksine uygun değil.
⚡️Temettü politikası: Henüz belli değil
⚡️Taahhütler: 1 yıl ortak satışı ve sermaye artırımı yok.
🚨ODINE'in 31.12.2023 tarihli bilançosuna göre finansal röntgeni şöyle dostlar:
🔸Dönen varlıkları 994 Milyon ₺. 2 yılda yaklaşık 3 katına çıkmış. Nakit olarak kasası epey dolu, 229 Milyon ₺. nakit ve nakit benzeri var kasasında.
Bu doluluğun 2022 yılında yaptıkları finansal yatırımlardan kaynaklandığı görülüyor. 2022 yılı sonunda finansal yatırım gelirleri bir önceki yılın tam 90 katına çıkarak 273 Milyon TL.ye fırlamış. Araştırılmalı 🤔
Duran varlıkları 352 Milyon ₺. 2 yılda yaklaşık 5 katına çıkmış. Burası da fena değil.
🔸Kısa vadeli 622 Milyon ₺, uzun vadeli 33 Milyon ₺ borcu var. Kısa vadeli borçlar 3 katına çıkmış 2.5 senede. Bilanço detaylarında bunların ticari borçlar ve ertelenmiş gelirlerden kaynaklandığı yazıyor.
🔸Özkaynakları 690 Miyon ₺ civarında, 2021'den 2023'e özkaynaklarını 5.5 katına çıkartmış. Toplam borç/Özkaynaklar oranı %95 olarak hesaplanıyor.
🔹12/2023 için:
🔸Hasılatı 12/2023 itibarıyla 771 Milyon ₺ olarak gerçekleşmiş.2021'den bu yana 4 katına çıkan hasılatı beğendim. 🤌
Gelirin %95'i telekomünikasyon veri şebekesi çözümlerinden geliyor. #Turkcell, #TTKOM ve #Vodafone ile çalışıyor.
Yurtdışında da Kuveyt, Endonezya, Yeni Zelanda, ABD önemli pazarları arasında.
Cironun %10'u ihracattan geliyor. (Artırmayı planlıyorlar)
🔸Brüt dönem karı 384 Milyon ₺. Brüt kar marjı %49.85
Esas faaliyet karı 233 Milyon ₺. olarak gelmiş. Yıllar içinde stabil artan bir trend mevcut. Faaliyet kar marjı %30.23
Net dönem karı 250 Milyon ₺. Gayet iyi bir rakam. Net kar marjı %32.46
🔸Kısa vadeli borçlarını likit dönen varlıklarla ödenip ödenemeyeceğini gösteren asit-test/likidite oranı 1.59 olarak hesaplanıyor. 1 ve üzerinde olması istenir. Yükselen bir trendde olmasıyla birlikte bu açıdan olumlu bir gösterge.
🔸Cari oran 1.60. 1.5 üstünde olması istenir. Kısa vadeli borçların ödenmesinde bir zorluğun olup olmadığını gösteren bu rasyo yükselen bir trend ile birlikte bu açıdan da olumlu bir rasyoya sahip.
🔸Finansman oranı 1.05 olarak hesaplanıyor. Bu rasyo işletmenin mali bağımsızlık derecesini gösterir. Oran özkaynakların toplam yabancı kaynaklara bölünmesiyle bulunur. Finansman oranının en az 1:1 olması istenir. Buna göre de rasyo şirketin finansman problemi olmadığını ortaya koyuyor.
🔸Kaldıraç oranı 48 gibi makul bir seviyede. 50'nin altında olması istenir. 70'ten fazla olması işletmenin riskli şekilde yabancı kaynaklarla finanse edildiğini gösterir. Düşen bir trendde olmasıyla birlikte mevcutta şirket için olumlu bir rasyo olarak karşımıza çıkıyor. (Ancak ülkemiz şartlarında %60 oranı da makul kabul ediliyor.)
🔸Özsermaye Karlılığı son bilanço dönemi (12/2023) için %36 civarında bulunuyor. Enflasyonun çok altında gerçekleşen bu oran firmanın geleceği için olumlu değil.
Bu kârlılığın ölçütü, şirketin özsermayesine oranla ne kadar kâr elde ettiği ve bunu ne kadar artırabildiğidir. Yıllık enflasyon oranının üzerinde olması çok önemlidir. (Borsamızda pek çok firmanın ROE kısaltmalı özsermaye karlılıkları da enflasyonun epey altında gezinmektedir.)
🔸Net işletme sermayesi onaylı izahnamedeki son 3 dönem için de pozitif ve 12/2023 itibarıyla 372 Milyon ₺. Hayli olumlu bir durum 👌
Şirketin operasyonel ihtiyaçlarını karşılayabilecek düzeyde işletme sermayesi yaratıp/yaratamadığını gösteriyor ki bu açıdan da hayli olumlu bir görünüme sahip.
🔸Halka arz sonrası:
F/K: 13.25 (Sektör:41-Medyan Ortalama)
PD/DD: 2.52 (Sektör:12.85-Medyan Ortalama) olarak hesaplanıyor.
Temel oranları şirketin sektörüne göre hafiften ucuza arz edildiğini gösteriyor. Ancak içsel değerlemesine bakmak lazım.
⚠️Esas önemli hinlik en sonda
🔹Halka arzdan gelecek paranın:
•%52.5-62.5 Yurtdışı yatırımlara ayrılacak olması hayli pozitif.
•%30-40'a yakın kısmı işletme sermayesi olacak,
•%5-10'a yakın kısmını da yeni ürün ve çözüm finansmanına ayıracağını belirtmiş.
Geleceğe dönük yatırımlarla atılgan bir profil çiziyor firma.
⚡ÖZ CÜMLE: Tüm bu oranlar ve biraz bilanço incelemesi şirketin:
🔹Finansal olarak otofinansman kabiliyetinin kuvvetli olduğunu, kısa vadeli borç ödeme kabiliyetinin yüksek olduğunu, uzun vadeli düşük borç miktarı ile de önünün açık olduğunu gösteriyor.
🔹Artan hasılat ve net kar ile güzel bir nakit akışı üreterek kendini çevirebildiğini görüyorum.
⚠️Yalnıııız,
Burada büyük bir ANCAK var:
Onaylı izahnameye göre 2023 yılında şirket ödenmiş sermayesini 2.6 Milyon TL.den 88 Milyon TL.ye artırmış. Yani son dönemde arza hazırlanan firmalarda gördüğümüz "bilanço makyajlama" burada da mevcut.
Bu benim için ciddi güven sarsıcı bir durum.
Yine de borçluluğuna rağmen büyüme oranlarını beğendim dostlar. İşin üstatları bilançonun altını üstüne getirip belki varsa başka hinlikleri paylaşabilirler.
Yüksek teknoloji telekomünikasyon alanında faaliyet gösteren firmanın ülkemizdeki telekom sektörünün büyümesine paralel olarak büyümesi söz konusu olacaktır. Ancak beklentim ihracat oranlarını artırması ve yurtdışındaki faaliyetlerini genişletmesidir.
Bol kazançlar dilerim!
Kalın Sağlıcakla 🙋🏻♂️
🔹Kuruluşu 1999 yılına dayanan Odine Solutions Teknoloji Ticaret ve Sanayi A.Ş paylarının yüzde 45’lik kısmı Alper Tunğa Sağu Burak’a aittir. Şirketin doğrudan pay sahipleri ve sahip oldukları pay oranları şu şekildedir:
Alper Tunga Burak – Yüzde 45
Deniz Han Bilyay – Yüzde 16,88
Doğu Kaan Bilyay – Yüzde 16,88
Hidayet Didem Zapsu Bilyay – Yüzde 11,25
Fırat Kerim Ersoy – Yüzde 5,8
Odine International Holding UK LLP – Yüzde 4,2
🔸Şirket telekomünikasyon teknolojileri alanında faaliyet göstermektedir. Bu alanda Tier 1 SDN, sanallaştırma ve bulutlaştırma gibi hizmetlere odaklanan Odine, sektörün geleceğine yönelik yazılımsal ve donanımsal anlamda destek sağlamaktadır.
🔹Odağındaki hizmet, Telekom şebeke sanallaştırması olan Odine Solutions’un hedefi yeni nesil altyapılar inşa ederek, Telekom şirketlerinin verimliliğini artırmalarına katkı sağlamaktır. 5 ülkede ofisi bulunan Odine “Platform as a Service” hizmetini Londra ile Boston’da bulunan veri merkezlerinden sağlamaktadır.
🔸Bununla birlikte şirket SaaS/ PaaS alanında Nebula ve Orion çözümleri geliştirmişlerdir. 100 kişiye yakın çalışanı ile Odine’nin, içlerinde Türk Telekom, Turkcell, TNZI (Yeni Zelanda), Zain (Bahreyn), Raliance (Hindistan), Telin’in de (Endonezya) bulunduğu yaklaşık 170 müşterisi bulunmaktadır.
CEO - Alper Tunga Burak
❗Not: Şirketin sahipleri Bilyay ailesi, BİM ve A101'in sahipleri olan Zapsu ailesi ile dünürler. Arkaları hayli sağlam.
⚡️Halka arz detaylarına bakalım:
Dağıtım:
*Bireysele %60
*Yurtiçi Kurumsala %30
*Yurtdışı Kurumsala %10 şeklinde olacak.
⚡️Arz büyüklüğü: 1.326.000.000 TL
⚡️Piyasa Değeri: 3.315.000.000 TL
⚡️Pay satışı: 44.2 Milyon lot (Ek satış yok)
⚡️Halka arz fiyatı: 30 ₺
⚡️Talep toplama tarihleri: 13-14-15 Mart
⚡️Halka arz iskonto oranı: %25.8 olarak belirtilmiş onaylı izahnamesinde.
⚡️Başvuru yöntemi: Nakden ve blokaj ile başvuru yapılabilir.
⚡️İşlem kodu: ODINE
⚡️Halka açıklık oranı: Tüm lotlar satılırsa %40 olacak.
⚡️Konsorsiyum lideri: TSKB & Yatırım Finansman
⚡️Katılım endeksine uygun değil.
⚡️Temettü politikası: Henüz belli değil
⚡️Taahhütler: 1 yıl ortak satışı ve sermaye artırımı yok.
🚨ODINE'in 31.12.2023 tarihli bilançosuna göre finansal röntgeni şöyle dostlar:
🔸Dönen varlıkları 994 Milyon ₺. 2 yılda yaklaşık 3 katına çıkmış. Nakit olarak kasası epey dolu, 229 Milyon ₺. nakit ve nakit benzeri var kasasında.
Bu doluluğun 2022 yılında yaptıkları finansal yatırımlardan kaynaklandığı görülüyor. 2022 yılı sonunda finansal yatırım gelirleri bir önceki yılın tam 90 katına çıkarak 273 Milyon TL.ye fırlamış. Araştırılmalı 🤔
Duran varlıkları 352 Milyon ₺. 2 yılda yaklaşık 5 katına çıkmış. Burası da fena değil.
🔸Kısa vadeli 622 Milyon ₺, uzun vadeli 33 Milyon ₺ borcu var. Kısa vadeli borçlar 3 katına çıkmış 2.5 senede. Bilanço detaylarında bunların ticari borçlar ve ertelenmiş gelirlerden kaynaklandığı yazıyor.
🔸Özkaynakları 690 Miyon ₺ civarında, 2021'den 2023'e özkaynaklarını 5.5 katına çıkartmış. Toplam borç/Özkaynaklar oranı %95 olarak hesaplanıyor.
🔹12/2023 için:
🔸Hasılatı 12/2023 itibarıyla 771 Milyon ₺ olarak gerçekleşmiş.2021'den bu yana 4 katına çıkan hasılatı beğendim. 🤌
Gelirin %95'i telekomünikasyon veri şebekesi çözümlerinden geliyor. #Turkcell, #TTKOM ve #Vodafone ile çalışıyor.
Yurtdışında da Kuveyt, Endonezya, Yeni Zelanda, ABD önemli pazarları arasında.
Cironun %10'u ihracattan geliyor. (Artırmayı planlıyorlar)
🔸Brüt dönem karı 384 Milyon ₺. Brüt kar marjı %49.85
Esas faaliyet karı 233 Milyon ₺. olarak gelmiş. Yıllar içinde stabil artan bir trend mevcut. Faaliyet kar marjı %30.23
Net dönem karı 250 Milyon ₺. Gayet iyi bir rakam. Net kar marjı %32.46
🔸Kısa vadeli borçlarını likit dönen varlıklarla ödenip ödenemeyeceğini gösteren asit-test/likidite oranı 1.59 olarak hesaplanıyor. 1 ve üzerinde olması istenir. Yükselen bir trendde olmasıyla birlikte bu açıdan olumlu bir gösterge.
🔸Cari oran 1.60. 1.5 üstünde olması istenir. Kısa vadeli borçların ödenmesinde bir zorluğun olup olmadığını gösteren bu rasyo yükselen bir trend ile birlikte bu açıdan da olumlu bir rasyoya sahip.
🔸Finansman oranı 1.05 olarak hesaplanıyor. Bu rasyo işletmenin mali bağımsızlık derecesini gösterir. Oran özkaynakların toplam yabancı kaynaklara bölünmesiyle bulunur. Finansman oranının en az 1:1 olması istenir. Buna göre de rasyo şirketin finansman problemi olmadığını ortaya koyuyor.
🔸Kaldıraç oranı 48 gibi makul bir seviyede. 50'nin altında olması istenir. 70'ten fazla olması işletmenin riskli şekilde yabancı kaynaklarla finanse edildiğini gösterir. Düşen bir trendde olmasıyla birlikte mevcutta şirket için olumlu bir rasyo olarak karşımıza çıkıyor. (Ancak ülkemiz şartlarında %60 oranı da makul kabul ediliyor.)
🔸Özsermaye Karlılığı son bilanço dönemi (12/2023) için %36 civarında bulunuyor. Enflasyonun çok altında gerçekleşen bu oran firmanın geleceği için olumlu değil.
Bu kârlılığın ölçütü, şirketin özsermayesine oranla ne kadar kâr elde ettiği ve bunu ne kadar artırabildiğidir. Yıllık enflasyon oranının üzerinde olması çok önemlidir. (Borsamızda pek çok firmanın ROE kısaltmalı özsermaye karlılıkları da enflasyonun epey altında gezinmektedir.)
🔸Net işletme sermayesi onaylı izahnamedeki son 3 dönem için de pozitif ve 12/2023 itibarıyla 372 Milyon ₺. Hayli olumlu bir durum 👌
Şirketin operasyonel ihtiyaçlarını karşılayabilecek düzeyde işletme sermayesi yaratıp/yaratamadığını gösteriyor ki bu açıdan da hayli olumlu bir görünüme sahip.
🔸Halka arz sonrası:
F/K: 13.25 (Sektör:41-Medyan Ortalama)
PD/DD: 2.52 (Sektör:12.85-Medyan Ortalama) olarak hesaplanıyor.
Temel oranları şirketin sektörüne göre hafiften ucuza arz edildiğini gösteriyor. Ancak içsel değerlemesine bakmak lazım.
⚠️Esas önemli hinlik en sonda
🔹Halka arzdan gelecek paranın:
•%52.5-62.5 Yurtdışı yatırımlara ayrılacak olması hayli pozitif.
•%30-40'a yakın kısmı işletme sermayesi olacak,
•%5-10'a yakın kısmını da yeni ürün ve çözüm finansmanına ayıracağını belirtmiş.
Geleceğe dönük yatırımlarla atılgan bir profil çiziyor firma.
⚡ÖZ CÜMLE: Tüm bu oranlar ve biraz bilanço incelemesi şirketin:
🔹Finansal olarak otofinansman kabiliyetinin kuvvetli olduğunu, kısa vadeli borç ödeme kabiliyetinin yüksek olduğunu, uzun vadeli düşük borç miktarı ile de önünün açık olduğunu gösteriyor.
🔹Artan hasılat ve net kar ile güzel bir nakit akışı üreterek kendini çevirebildiğini görüyorum.
⚠️Yalnıııız,
Burada büyük bir ANCAK var:
Onaylı izahnameye göre 2023 yılında şirket ödenmiş sermayesini 2.6 Milyon TL.den 88 Milyon TL.ye artırmış. Yani son dönemde arza hazırlanan firmalarda gördüğümüz "bilanço makyajlama" burada da mevcut.
Bu benim için ciddi güven sarsıcı bir durum.
Yine de borçluluğuna rağmen büyüme oranlarını beğendim dostlar. İşin üstatları bilançonun altını üstüne getirip belki varsa başka hinlikleri paylaşabilirler.
Yüksek teknoloji telekomünikasyon alanında faaliyet gösteren firmanın ülkemizdeki telekom sektörünün büyümesine paralel olarak büyümesi söz konusu olacaktır. Ancak beklentim ihracat oranlarını artırması ve yurtdışındaki faaliyetlerini genişletmesidir.
Bol kazançlar dilerim!
Kalın Sağlıcakla 🙋🏻♂️
X'ten takip etmek üzere: twitter.com/BrankoPetruci
Finans Piyasalarında Rotanızı Çizmenin Yol Haritası Kaynakları: x.com/BrankoPetruci/status/1748293185699205255
Finans Piyasalarında Rotanızı Çizmenin Yol Haritası Kaynakları: x.com/BrankoPetruci/status/1748293185699205255
Related publications
Disclaimer
The information and publications are not meant to be, and do not constitute, financial, investment, trading, or other types of advice or recommendations supplied or endorsed by TradingView. Read more in the Terms of Use.