Nowe roszczenia Rusala wobec Potanina z Nornickel: jaka jest stawka dla akcjonariuszy?

Konflikt prawny między Rusal, jednym z największych producentów aluminium na świecie, a dyrektorem generalnym Nornickel, Vladimirem Potaninem, zaostrza się wraz z nowymi roszczeniami złożonymi w Londynie. Nowe roszczenia Rusal przeciwko Potaninowi z Nornickel

Zastrzeżenia Rusala dotyczą zarządzania spółką Nornickel i kontroli Potanina nad procesem decyzyjnym, a w szczególności platformy aktywów cyfrowych Atomyze i kontrowersyjnego programu motywacyjnego dla pracowników.

Ponieważ Nornickel jest znaczącym graczem na światowym rynku metali, produkującym blisko 40% światowego palladu i znaczną część niklu, konsekwencje tego sporu wykraczają poza Rosję.

Zarówno akcjonariusze, jak i uczestnicy rynku uważnie obserwują sytuację, ponieważ działania prawne Rusala mogą wpłynąć na politykę dywidendową, wyniki akcji i ceny towarów.

Roszczenia Rusala

Rusal, który posiada 27,8% udziałów w Nornickel, od dawna kwestionuje dominację Potanina w decyzjach zarządu spółki. Potanin, który kontroluje 36% udziałów, podobno wykorzystał swoją pozycję w sposób, który według Rusala podważa uczciwe zarządzanie.

Najnowsze zarzuty Rusala skupiają się na Atomyze — platformie cyfrowej opracowanej przez Potanina w celu tokenizacji aktywów Nornickel — oraz programie zachęt dla pracowników. Oba te elementy, zdaniem Rusala, w nieproporcjonalny sposób służą interesom Potanina.

Twierdzenia te świadczą o głębszych napięciach w sferze zarządzania, gdyż Rusal twierdzi, że inicjatywy Potanina zaburzają podział zysków i marginalizują pozostałych akcjonariuszy.

Stawki

Wynik roszczeń Rusala może mieć bezpośredni wpływ na wycenę spółki Nornickel, dywidendy i stabilność kursu akcji.

Na mocy umowy akcjonariuszy z 2012 r., która gwarantowała stałe dywidendy dla Rusalu i innego kluczowego akcjonariusza, Crispian Investments Romana Abramowicza, Nornickel od dekady utrzymuje wysokie wypłaty.

Umowa ta wygasła w 2022 r., co oznacza, że Potanin miał większy wpływ na politykę dywidendową.

Rusal zastanawia się teraz, w jaki sposób dywidendy będą zarządzane bez tych wcześniejszych zabezpieczeń.

Jeśli sąd w Londynie przyzna rację Rusalowi, mogą nastąpić zmiany w sposobie, w jaki Nornickel będzie dzielić zyski, co może potencjalnie prowadzić do wyższych wypłat lub przesunięć w rezerwach gotówkowych firmy.

Nie można przecenić wpływu Nornickel na światowe rynki metali.

Jako czołowy producent palladu — metalu o kluczowym znaczeniu dla przemysłu motoryzacyjnego i elektronicznego — a także znaczący producent niklu, jakiekolwiek zakłócenia w jego działalności mogą spowodować zmienność cen surowców.

Przedłużający się spór prawny grozi rozproszeniem uwagi kierownictwa Nornickel i ograniczeniem możliwości produkcyjnych, co z kolei może doprowadzić do ograniczenia podaży i wzrostu cen na i tak już napiętym rynku palladu.

Skutki tego mogą odczuć inwestorzy posiadający udziały w funduszach ETF inwestujących w metale, producenci samochodów uzależnieni od palladu, a także przemysłowi konsumenci niklu.

Na co akcjonariusze powinni zwrócić uwagę w przyszłości

Akcjonariusze powinni zachować czujność w związku z nadchodzącymi orzeczeniami sądowymi i potencjalnymi opcjami ugody, gdyż mogą one wpłynąć na strukturę podziału zysków i politykę dywidendową Nornickel w przyszłości.

Powinni również monitorować wszelkie oświadczenia Nornickel dotyczące korekt operacyjnych lub prognoz finansowych, gdyż takie wydarzenia mogą być sygnałem, w jaki sposób kierownictwo reaguje na presję wywołaną roszczeniami Rusala.

Biorąc pod uwagę, że rynki surowcowe reagują nawet na niewielkie zmiany w prognozach produkcji, zainteresowanie akcjonariuszy spółką Nornickel pozostaje duże, a istotne aktualizacje mogą mieć wpływ nie tylko na wartość akcji Nornickel, ale również na ceny powiązanych z nią surowców.