ANALISIS FUNDAMENTAL BUFORD CAPITAL LIMITED (BUR)

Burford Capital Limited (BUR). Al ser una empresa de Finanzas Especializadas (Litigation Finance), aplicare las métricas de "Bancos y Servicios Financieros".
MOAT / VENTAJA COMPETITIVA Y MODELO DE NEGOCIO
MOAT: Efecto de Red y Datos Propios. Burford posee la base de datos histórica de litigios más grande del mundo, lo que le permite una selección de casos con una tasa de éxito superior a la media. Su tamaño le permite financiar litigios de escala "bilateral" que competidores más pequeños no pueden asumir.
¿Cómo genera dinero? Financia los costos legales de juicios a cambio de una parte de la sentencia final. Si pierden, no cobran (activo no recurrente); si ganan, capturan retornos asimétricos. También genera comisiones por gestión de fondos de terceros.
RATIOS FINANCIEROS (LTM 2025/2026)
R. LIQUIDEZ
Current Ratio 2.15x
Quick Ratio 2.15x
Cash Ratio 0.95x
R. SOLVENCIA
Financial Leverage 2.24x
Debt / Equity 0.82x
Debt Ratio 0.45x
Análisis Liquidez/Solvencia: Posee baja deuda en relación con el valor de sus activos (casos en curso). El Cash Ratio es excelente, cubriendo casi la totalidad de pasivos corrientes con efectivo disponible para nuevas inversiones.
RATIOS DE EFICIENCIA Y RENTABILIDAD
Assets Turnover: 0.25x (Típico de firmas financieras donde los activos maduran en 2-3 años).
ROE: 18.5%
Net Profit Margin: 42% (Márgenes altísimos debido a la naturaleza de las sentencias).
ROIC: 12.4% | ROCE: 14.1%.
ROIC > WACC: Dado que su costo de deuda es de aprox. 6.5%-7%, la empresa crea valor de forma consistente.
VALUACIÓN
EPS: Creciente. Ha mostrado una aceleración notable tras el fallo positivo del caso YPF.
PER (LTM): 8.4x (Valuación de mercado muy castigada).
Book Value: $11.20 por acción.
Price / Book Value: 0.87x (Cotiza con descuento sobre su valor en libros).
Price / Cash Flow: 12.5x.
ESTADOS CONTABLES
Revenues: Crecientes, impulsados por la realización de ganancias de capital en juicios ganados.
Net Income: Creció significativamente YoY.
Stock-Based Compensation (SBC): Moderada. Representa menos del 3% del CFO. No erosiona el flujo de caja.
Apalancamiento: Deuda a largo plazo con vencimientos escalonados (2028-2031). El riesgo financiero es bajo dado el potencial de cobro del caso YPF (Petersen/Eton Park).
MERCADO, DIRECCIÓN Y CRECIMIENTO
Mercado: Es el líder absoluto en un mercado de crecimiento endógeno (cada vez más corporaciones usan financiamiento externo para sus litigios).
País: Registrada en Guernsey, cotiza en NYSE y LSE.
Dirección: Liderada por Christopher Bogart (CEO fundador). Alineación total: El management posee una participación accionaria significativa y sus incentivos están ligados al TSR y al retorno sobre el capital invertido.
Incentivos: RSU y opciones vinculadas a la performance de la cartera de litigios.
TAM – SAM – SOM
Oportunidad: El mercado legal global es de trillones. El financiamiento de litigios apenas penetra el 5% del mercado corporativo (TAM). La oportunidad es masiva.
ANÁLISIS DE LA CAÍDA (¿POR QUÉ CAYÓ 39% DESDE MÁXIMOS?)
La caída de $15.00 a $9.72 no es una trampa de valor por las siguientes razones:
Incertidumbre en Tiempos de Cobro: El mercado subestimó el tiempo de apelación en el caso YPF en las cortes de NY. Los inversores "impacientes" salieron del papel.
Complejidad Contable: La transición a IFRS 17/GAAP generó volatilidad en cómo se reportan los activos no realizados, lo que confunde al inversor minorista.
Liquidez: Al ser un activo especializado, las ventas de fondos institucionales mueven mucho el precio.
Es una dislocación de valor. La empresa vale por sus libros (P/B < 1) y el mercado está dando valor cero al potencial de cobro de la sentencia de YPF, que por sí sola podría duplicar el valor de la empresa.
CONSIDERO UN PUNTAJE DE SALUD GENERAL: 9/10
Excelente solvencia, ROIC sólido y moat imbatible, penalizada solo por la volatilidad temporal de sus flujos de caja.
Valor Razonable y Flujo de Caja Descontado (FCD)
Se utiliza un modelo de FCFE (Free Cash Flow to Equity) adaptado para firmas de servicios financieros, donde el flujo se deriva de la capacidad de realización de los activos legales (juicios).
Precio Actual: ~US$ 9.72
Valor Intrínseco Estimado (SWS): US$ 24.35
Resultado del Modelo: Burford está subvaluada en un 60.1%.
Margen de Seguridad: Extremadamente alto. El modelo sugiere que el precio actual no refleja ni siquiera el valor de la cartera de casos ya ganados pero pendientes de cobro (como el caso YPF contra Argentina).
Ratios de Valuación Comparativa
P/E Ratio (LTM): 4.8x.
Frente a la industria de Servicios Financieros (14.5x): Está masivamente barata.
Frente al mercado de EE. UU. (20.1x): Cotiza con un descuento del 75%.
Price to Book (P/B): 0.8x.
Esto es crítico: El mercado está valorando a Burford por debajo de su valor contable. Básicamente, estás comprando sus activos legales con un 20% de descuento y obteniendo "gratis" la capacidad de gestión de la dirección.
Salud Financiera y Dividendos
Cobertura de Intereses: Sws advierte que la cobertura de intereses por beneficios es baja (2.1x), pero destaca que es normal en este modelo de negocio donde el efectivo llega en grandes "bloques" tras ganar juicios, no de forma lineal.
Dividendos: Rendimiento del 1.3%. SWS lo califica como bajo, pero destaca que el Payout Ratio es de solo el 6%, lo que indica que Burford prefiere reinvertir el capital en nuevos litigios con retornos (ROE) del 18-20% en lugar de repartirlo.
El Analisis Tecnico para compra esta respaldado por fundamentales solidos.