Индекс гособлигаций [3-5 лет]. Под доминацией медвежьего тренда

Oct 5, 2023

Индекс Московской биржи государственных облигаций (ОФЗ) продолжает снижаться в октябре пятый месяц в ряд , теряя за 12-месячный период уже порядка 10 процентов.

Прошлый цикл падения индекса RGBI , под давлением проинфляционных ожиданий и прогнозов по повышению процентной ставки Центробанком, начался весной 2023 г. и продолжился после того, как Банк России в конце июля принял решение повысить ключевую ставку на 1 п.п., до 8.5%, в августе - на 3.5 п.п. до 12.0%, а в минувшем сентябре - еще на 1 п.п. - уже до 13 процентов годовых.

Стремительная текущая девальвация рубля и прогнозы на дальнейшее повышение процентной ставки регулятором заставляют гособлигации терять в цене и расти в доходности соответственно. Сейчас доходность классических ОФЗ с постоянным купоном составляет двузначные цифры, в основном сосредоточена в диапазоне 12-13 %.

Валюты по отношению к доллару США, изменение с начала 2023 года



Теперь уже давно в прошлом дезинфляционные времена Covid-19, когда мировые центральные банки экономик G7 снижали свои процентные ставки до исторически минимальных околонулевых отметок, а Банк России снижал ставку до 4.25% (что по историческим меркам также стало минимальной отметкой за практически 30-летнюю историю современной пост-советской России).
Хотя теперь мало кто об этих временах сейчас вспоминает, вместе с тем сформировавшие в тот период рыночные аномалии и по настоящее время оказывают существенное влияние на ценообразование на финансовых рынках.

Индекс гособлигаций ОФЗ RGBI (верхний график) и динамика агрегата денежной массы M2 RUM2 (нижний график)



Технический основной график посвящен Индексу государственных облигаций Московской биржи "чистых цен", со сроком погашения от 3 до 5 лет RRUGBICP5Y .
В этот индекс входит 6 компонентов как следует из данных МосБиржи.

Сравнительный технический анализ компонетов Индекса RRUGBICP5Y




В целом их объединяет между собой, а также с широким индексом гособлигаций RGBI
- выраженное сохраняющееся давление медвежьего тренда, и следование цены ниже пробитой в 2021 году поддержки 200-недельной SMA, что указывает на потенциальную непривлекательность покупок.

Глобальное непринятие риска на фоне коллапса долговых рынков большинства экономик G7, также как и рост процентных ставок по коротким депозитам в "твердых" валютах - могут существенно ослабить инвестиции в периферийные рынки.