上證指數2021年可能是先揚後抑的走勢

Dec 26, 2020

2020年是近70年我們經歷的最大的一次世界性災難，席捲全球的covid-19疫情，迄今帶來了近八千萬人感染，170多萬人離世。災難不僅讓家庭個體遭受打擊，也破壞了世界經濟格局。但放眼人類歷史，我們不是第一次經歷這樣的災難。相信我們可以戰勝病毒，重新恢復世界秩序。
在2019年，我對A股做出了一個預判，認為行情應該超預期，板塊方面看好券商、5g和物聯網科技。最終行情走勢可謂一波三折。
年初疫情突襲，口罩防護板塊成為最大黑馬，而後抗疫的板塊擴展到測試、呼吸機、各種藥物和疫苗。3月中國疫情迎來轉機，A股也出現了報復性反彈，券商的確是急先鋒，板塊幾乎翻倍，但全年走勢虎頭蛇尾，尤其是下半年，最需要券商發力的時候，屢屢“陽痿”。醫藥和新能源在今年跑出了很多大牛股，創業板也表現得異常出色，上證指數則受制於權重股，不及預期。
回首2020年的行情，上半年是典型的狂牛，下半年則變身病牛，這一方面是疫情反復，另一方面也是市場轉軌需要經歷的過程。
對於2021年，我依然充滿期待。應該說從2019年開始，A股已經擺脫了熊市，但這一波牛市和之前三次有著本質的區別。市場規範，外資不斷流入，讓A股從過去的瘋牛，變成了慢牛。這也符合各方利益，其實機構真正喜歡的是十幾二十年的不斷上漲，而非暴漲暴跌。
當然，A股現在的機構投資者占比還不夠高，有些機構散戶化的情況還沒有改變。所以市場還不能像道瓊斯指數那樣，但整體看，隨著外資機構介入，市場風格轉變是大勢所趨。2021年，大概率是先揚後抑的走勢，上半年，可能延續年尾的行情，完成3浪3的漲勢，目標可能是4000-4200點，而後進入調整行情。
邏輯如下：
1、從形態看，2019年上證指數進入牛市，今年展開的是3浪走勢，從漲幅看明顯不到位，如果這裏對比歷史上前三次牛市，每一次的主升浪在突破之前abc調整浪b點時候，都出現了整理，所以這一次也不例外。但整理之後，都出現了加速走勢。所以這一次即便是慢牛，我認為也會有局部的加速行情。
2、從基本面看，普遍預期疫情在上半年出現拐點。疫苗現在已經面世，雖然病毒有變異，但整體影響並不大，下半年世界秩序有望恢復。而股市是經濟的晴雨錶，也會提前反應經濟運行情況。而中國經濟明顯好於世界主要經濟體，外貿出口增加，內需也在修復。所以世界銀行預測中國gdp可能恢復到7.9%左右。
3、機構投資者在2020年大規模入場，屬於建倉階段，新發基金規模很大，建倉的時間也較長，到明年上半年應該是反應期。
4、中國金融改革提速，最大的機遇在證券板塊，而上半年券商大漲，也是和中信證券、中信建投合併傳言有關。雖然是傳言，但證券行業的改革是板上釘釘的事情，超級航母一定會誕生，所以券商板塊在2021年還是最大的期待。