почему ФРС и рынок смотрят в разные стороны на 2 полугодие 23?
Updated
Фьючерсы на ставку ФРС на CME показывают высокую вероятность роста до 5% с текущих 4,75 в 1 полугодии 23 и снижение до 4,5 во 2 полугодии 23г. ФРС говорит 5,25 и до конца года без снижения. В чем причина такой уверенности рынка что ФРС придется подвинуться. Отложим на графике несколько точек (примерно). Инфляция в США была в пике 9% летом 22г, на конец 22 - 6,5, прогноз 2023- 3%. Темп вроде понятен и прогноз логичен. Если он верен (а это ключевой момент), то о старых цифрах 9 и 6,5 можно просто забыть - это прошлое. И оправдание подъема ставки (как средство борьбы с инфляцией) исчезает. Доходность трешей в моменте снижается до 3,4%, а это триллионный рынок. Тут и тех сформировал импульс. И дивдоходность сипы всего 1,5%, а EPS примерно 5% - то есть долговые на фоне акций очень смотрятся привлекательно и это всегда альтернатива парковки средств фондов. Управляющие фондами по прежнему смотрят на то что треши - это самое безрисковое вложение. Но пирамидка разрослась очень сильно, только на проценты по госдолгу США нужны аховые суммы, плюс рекордные дефициты бюджетов и неслучайные терки по потолку госдолга. Кстати график баланса ФРС смотрится не впечатляюще на сокращение. Баланс дико вырос с 1трлн до почти 9 и сейчас припал на 0,5 издевательски легким крючком. И дело не в соотношении долг/ВВП - есть страны и похуже по этому показателю, а в самом объеме долга по отношению к мировой ликвидности. А еще и дисконт стоимости акций компаний Евразии по отношению к акциям S&P стал огромный (Р/Е примерно в 2 раза меньше в Европе). Вернемся к ключевому моменту - а точно инфляция 2023 в сша упадет до 3, или может будет 4,5-5 примерно. Бывшая руководитель ФРС а ныне минфин Йелен очень обеспокоена госдолгом и в паре с коллегой Пауэллом возможно владеет более точной информацией на тему необходимости включения печатного станка. Поэтому сейчас крайне важно наблюдать за коррекцией в дохе трешей на импульс и поиске его равновесия в паре с ценами базовых комодити.
Note
Note
недолго музыка играла... 3,4 непрохолная поддержка Note
"It’s perfectly reasonable for the Fed to go to 5% and wait a while," Dimon said. JPMorgan CEO.
Related publications
Disclaimer
The information and publications are not meant to be, and do not constitute, financial, investment, trading, or other types of advice or recommendations supplied or endorsed by TradingView. Read more in the Terms of Use.