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慢牛才能吸引银行存款搬家
SSE Composite Index
慢牛才能吸引银行存款搬家
By peter-l
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Oct 19
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Oct 19
潘行长已经成为股市大救星了,从9月底注入8000亿,到现在降低准备金率,应该说对于股市来说,都是最直接的支撑。
银行存款如果开始进入股市,那肯定是个长期利好。而且现在和股市竞争的资金池已经没有了,如果美元再进入降息周期,对于A股来说,价值优势明显,一定会跑赢全球。
如果梳理一下过去2年的政策脉络,你可以看出管理层在下一盘大棋。很多人总是觉得中国股市是没爹的孩子,看着过去一年全球股市都在涨,只有A股和港股跌,内心一万个草泥马。
不过现在看,我们可能错怪了管理层。要知道中国股市不涨,有两个大的问题。
一个是中美博弈背景,导致很多行业遇到空间的困难,内卷让企业利润大幅降低。产业升级、转型尚未完成,所以我们看到的经济数据一直无法转好。
二是过去3年的注册制,上市公司从股市抽走数万亿资金,这种抽血,让投资者不堪重负。
要解决这两个问题,并不容易。尤其是第一个问题,美联储打着抗通胀的名义,提高美元存款利率,导致全球资金大量流入美国。现在大家渐渐看出,所谓看通胀可能只是美联储玩弄的手段,真实目的是和中国博弈。
所以我们看到上个月美联储刚降息,中国马上推出救市政策。但随即美联储就宣布降息可能会降速,而所谓的非农就业数据,也是随意修正,根本没有公信力。这哪里是对抗通胀,完全就是对抗中国。
说回我们自己,证监会过去1年,出台的一系列政策,看似对市场没有刺激作用,但都是长期政策,规范市场,规范上市公司减持,就是让抽血行为得到限制。同时提出耐心资本,长期资本入市,从根本上解决供需关系。
其实我很早就说过,开放式基金最大的问题,就是太容易被市场情绪影响,A股在90年代,是封闭基金为主,但那个时候,监管不到位,内幕交易频繁,所以管理层就逐步取缔了封闭基金,转而支持开放基金。
但开放基金的问题,就是基民随时申赎,一旦市场波动大了,基金会被动减持股票,加之国内市场衍生品不足,机构对冲风险的工具有限,只能通过卖股票应对赎回。这就导致基金经理和散户无异。看看这几年大部分市值腰斩的基金就明白了。
如果你看过《大空头》这部电影,里面有一个情节,布瑞开了cds的空单后,次贷并没有跌,反而一直涨,当时他的投资人很崩溃,要求他平仓。他给大家回了一封邮件,告诉他们自己的想法,然后封闭了基金。如果是开放基金,是不可能解决这样的问题。
当然,现在管理层可能也意识到这个问题,所以去年他们就提出,针对社保基金的考核,可以放宽到3年,这也是避免短期行为。
但想要资本耐心,还有一个解决办法,就是把疯牛变成慢牛。这样,市场预期降低,大家心态也就平和了。
如果像9月底那样,一周就有30%的收益,想要大家耐心也不容易。最近几次发布会,应该说给市场的感觉就好了很多,即表面的救市的态度,又不过分刺激市场。这可能会成为以后的一个模版。
耐心资本的培养,并不是喊口号,而是要让大家有安全感。
过去30年,房地产之所以成为投资标的,就是因为大家有信心,觉得房子不会没有了,房价不会跌。 但现在,这已经被证伪了,所以大家在寻找新的资金池。
股票市场过去30年,都是原地踏步,市值涨了那么多,但指数不涨,股民不赚钱。是因为抽水机功能太强,大小股东抽走了钱,回报却少得可怜。
所以现在是拨乱反正的时候,如果你让大家相信买股票是安全的,可以得到高于银行存款的回报,大家怎么会不来呢?
所以我们看到央行这8000亿,具有非常强的示范效应。机构如果足额认购这8000亿,说明他们对市场有信心,如果他们赚到钱了,后面就会有更多人跟进。
现在很多国企,不仅有很高的股息率,而且股价还低于净资产。理论上,国企是中国经济结构的主体,也是政府倚重的核心力量。所以我们没有理由怀疑政府对他们的保护。
如果国企资产是安全的,理论上,在净资产之下买入这些公司,也是安全的。再有高于银行存款的股息率,基本上是无风险套利。这样,既可以锁定一部分市场筹码,减少换手。同时也给这些金融机构带来稳定收益。可以说是一举两得。
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peter-l
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30年的A股投资经历,水平虽然不高,但经验足够丰富。熊市避坑,牛市逃顶,对于新手可能有所帮助。
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