Растет все, но профессионалы готовятся к худшему

Jun 2, 2021

Вчера мировые фондовые рынки продемонстрировали новые исторические максимумы, фунт обновил максимальные за последние три года отметки, нефть ушла выше 70 – то есть росло решительно все (за исключением разве что криптовалют – там пузырь продолжает сдуваться).

Казалось бы, растет и отлично. Но проблема в том, что фактических оснований для этого маловато. В основном рост обусловлен ожиданиями, что успех вакцинационной кампании спровоцирует невиданный экономический бум и нужно не опоздать на этот праздник жизни. А для этого следует покупать здесь и сейчас, и практически все без разбору.

При этом CBOE Skew Index (его часто называют индексом «Черного лебедя», потому что он оценивает хвостовые риски» - риски того, что цена актива или портфеля активов изменится больше, чем на три стандартных отклонения от текущей цены), взлетел до рекордно высокого уровня с августа 2018 года. О чем говорит этот рост? О том, что профессиональные инвесторы ждут обвала (не просто коррекции, а именно обвала) и пытаются застраховаться на этот случай.

Напомним, наиболее вероятная игла, которая пробьет пузырь на фондовых рынках – это ужесточение монетарных политик ведущими Центробанками мира. Вчерашние данные по инфляции в Еврозоне (вышли на максимальных за последние пару лет отметок) добавили еще один аргумент в пользу того, что время действовать уже пришло.

Вообще расслоение в современном мире усиливается. Одни покупают в расчёте на рост, другие продают, чтобы застраховаться от падения. В одних странах уже практически можно ходить без масок, а в других типа Малайзии в это же время вводят общенациональный локдаун. Говорить о чем-то в таких условиях с однозначностью по меньшей слишком самоуверенно.

Вчера ОПЕК+ по итогам заседания огласил свое решение по будущим скоординированным действиям. Базовый план по увеличению добычи нефти на 2+ млн б/д к концу июля остается в игре. Так что покупать нефть по 70+ на фоне такой информации кажется несколько странным. Тем не менее, именно этим занимались трейдеры на рынке нефти вчера. Наша позиция остается неизменной – текущие цены – это возможность для продаж, а не для покупок.