美前官员提出15%加息概率，美联储抓紧对银行系统再次压力测试，目的肯定不是为了降息做准备

Feb 22, 2024

Hello traders,


中国的传统农历新年期间，美国公布的1月份的消费者价格指数（CPI）和生产者价格指数（PPI）数据都超出了预期，市场看到的是目前美国的通胀依然顽固。此外，1月份的美国NPF非农就业报告显示就业人数增长超出预期，劳动力市场依然火热，经济增长动力强劲。通胀高企，经济却依然活力四射，这哪是要降息的节奏啊？

紧接着，美国前财政部长萨默斯提出，美联储下一步很可能会提高而不是降低利率。他这样一说，许多华尔街投行立刻响应，各大投行分析师跟风说，美联储选择加息而不是降息的可能性达到了20%。市场情绪巧妙地被这一群人扭转了。就在农历年前的大半个月，大家还在激烈讨论美联储是在3月份降息还是5月份降息。这是哪跟哪呢？

先别管市场舆论怎么转变，先看看美联储的最新动作。据说美联储最近要对银行系统进行压力测试。有人说，美联储之所以要测试，是在为推迟降息和危机爆发做进一步的准备。如果美联储继续加息，美国的银行系统和债市能否承受得住？还记得去年的美国硅谷银行倒闭事件吗？跟着一起破产的还有一个签名银行。而接盘这两个破产银行的纽约社区银行在今年1月31日的财报中也暴雷了。这消息一出，美国地区性银行普遍下挫，KBW地区银行业指数跌6%，这也是自去年3月硅谷银行倒闭以来，表现最差的一天。照此所看，如果美联储继续加息，首先顶不住的可能是自家的银行体系，所以压力测试迫在眉睫，好让美联储心里有底，自家金融系统还能撑多久啊，看看未来能最大限度推迟到什么时候降息。

美国国内这一系列骚操作，引发了全球市场对美国货币政策未来方向的猜测，对大宗商品黄金价格的走向有着中长期的影响。首先，我们必须了解加息对黄金价格的传统影响。一般来说，加息会增加持有美元资产的吸引力，因为它提高了投资者在银行存款和债券上的回报率。这通常会导致黄金价格下跌，因为黄金作为一种非产生利息的资产，在美国利率上升时，会失去了部分吸引力。

然而，在2024年，黄金面临的全球经济环境非常复杂。美联储加息说是为了抗通胀，但是如果市场预期美国的通胀将持续较长时间，那么黄金作为传统的通胀对冲工具，其价格又会得到支撑。另一方面，如果加息导致经济放缓或进入衰退，投资者又有了寻求避险资产黄金的需要。虽然美国公布的1月份CPI和PPI都超出了预期，但是拉长时间线，美国的CPI和PPI是在一个持续回落的过程中，中间一次半次的回调，并不足以改变下落的趋势。也许美联储会想推迟降息的时间点，但是要推翻鲍威尔在2023年最后一次议息后的讲话核心内容，恐怕不易。

降息利多大宗黄金和原油，这是毫无疑问。但是如果在过程中，不断放出的消息是推迟降息的时间点，黄金多头的信心被来回打压后，美联储就可以达到不降息等同于加息的口头干预效果。

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